Zinsszenarien | UPS Global

In unseren Jahresprognosen haben wir 2023 als das Jahr der Wendepunkte bezeichnet. Inzwischen haben einige makroökonomische Variablen ihre Wendepunkte überschritten. Im Falle steigender Preise haben beispielsweise ein deutlicher Rückgang der Energiepreise und die Entspannung von Lieferkettenproblemen dazu geführt, dass die Inflation in fast allen Ländern gegenüber ihrem Höchststand im letzten Jahr um mehr als die Hälfte gesunken ist. Seitdem hat sich das Bild der Inflation jedoch erneut verändert, und in Ländern mit besonders hohen Inflationsraten hat die Entstehung einer Lohnpreisspirale zu einem deutlichen Preisanstieg bei vielen Rohstoffkategorien geführt, mit Ausnahme von Energie, wo Die Preise fallen jetzt.

Jetzt im dritten Quartal stellt sich die Frage, ob wir auch bei den Zinsen bald den oberen Wendepunkt erreichen werden. Die Widerstandsfähigkeit, die insbesondere die US-Wirtschaft bislang als Reaktion auf die bereits erfolgte drastische Straffung der Geldpolitik an den Tag gelegt hat, hat in den letzten Wochen und Monaten immer wieder Hoffnungen auf eine baldige Zinswende zunichte gemacht. Die Kerninflation blieb in den USA hoch, und sowohl bei den Verbrauchern als auch am Arbeitsmarkt gab es bisher kaum Anzeichen einer drohenden Schwäche. Es sieht so aus, als würde die Fed die Zinsen zumindest im Juli erneut anheben, nachdem sie im Juni aus einer Zinserhöhung ausgestiegen ist. Und wenn man den Prognosen der FOMC-Mitglieder Glauben schenken darf, sind auch danach noch weitere Zinsmaßnahmen möglich.

Auch die SNB hält die Inflation nach der jüngsten Umstellung um 25 Basispunkte auf eine neue Zinspolitik von 1,75 % für nicht ausreichend eingedämmt. Tatsächlich zeigt die jüngste Zinserhöhungsprognose der SNB, dass die Inflation in der Schweiz im nächsten Herbst nach einem kurzen Rückgang voraussichtlich wieder über 2 % steigen wird – ein starkes Zeichen dafür, dass die SNB beabsichtigt, den Zinssatz im September auf 2 % anzuheben. .

Ob dies alles tatsächlich eintritt, wird entscheidend davon abhängen, wie schnell und stark die bisherigen Zinserhöhungen der Zentralbanken ihre Volkswirtschaften belasten und so die Inflation mittelfristig unter Kontrolle halten. Ebenso werden die Antworten auf diese Fragen den Weg bestimmen, den die Währungs-, Anleihen- und Aktienmärkte einschlagen werden. Vieles davon dürfte wie eine Gratwanderung klingen – sowohl für die Zentralbanken als auch für die Anleger.

Angesichts dieser Aussichten bleiben wir angesichts der Schwäche des US-Dollars bei einer defensiven Anlagestrategie, die sich auf festverzinsliche Wertpapiere und starke Dividendenzahler konzentriert. In der neuesten Ausgabe unserer vierteljährlichen Publikation UBS Outlook Schweiz In diesem Artikel betrachten wir verschiedene Zinsszenarien und zeigen Umstände auf, unter denen die Zinssätze über einen längeren Zeitraum hoch bleiben oder schnell auf sehr niedrige Niveaus zurückkehren können.

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