Was bedeutet der weltweit wachsende Schuldenberg mit negativen Renditen für US-Staatsanleihen?
Die Suche nach einer Rückkehr ist immer noch ein Kampf.
Der weltweite Schuldenberg, der eine negative Nominalrendite abwirft – was bedeutet, dass Anleger tatsächlich für das Privileg zahlen müssen, ihr Geld zu parken – steigt wieder.
Laut Financial Times zeigt der Barclays-Index, wie viele Schulden negative Renditen bieten Es liegt jetzt bei 16,5 Billionen US-Dollar, den höchsten Stand seit sechs Monaten.
Anfang dieser Woche wurde die Rendite deutscher Staatsanleihen für 30 Jahre TMBMKDE-30Y,
Er fiel zum ersten Mal seit Februar unter 0 % und wurde am Donnerstag bei -0,051 % gehandelt. Damit handelt die gesamte Zinsstrukturkurve deutscher Staatsanleihen wieder im negativen Bereich.
Auch die japanischen Renditen fielen, wobei die 10-jährige Staatsanleihe TMBMKJP-10Y,
Die Rendite fiel diese Woche unter 0%. Die Renditen sinken, wenn die Anleihekurse steigen. Sowohl die Europäische Zentralbank als auch die Bank of Japan halten die offiziellen Zinssätze unter Null.
Es ist Teil einer globalen Geschichte, in der die Renditen Anfang dieses Jahres in die Höhe geschossen waren, als die Anleger die Erwartungen eines deflationären Booms im Zuge der Wiedereröffnung der Weltwirtschaft im Zuge der COVID-19-Pandemie akzeptierten. Die Inflation eliminiert den Strom der Zinszahlungen von Anleihen. Steigende Inflationsängste führten zu einer Welle von Anleiheverkäufen und trieben die Renditen in die Höhe.
In letzter Zeit sind Inflationsängste den Sorgen um das Wirtschaftswachstum gewichen, zum Teil aufgrund der Ausbreitung des variablen Deltas durch das Coronavirus, das einen Teil der Schuld für einen erneuten Rückgang der langfristigen Renditen verantwortlich macht. In den USA sind die offiziellen Zinssätze und Schuldenrenditen nominell immer noch positiv, aber der 10-Jahres-TMUBMUSD10Y-Satz,
Er fiel stark und handelte am Mittwoch unter 1,14% – den niedrigsten Stand seit Februar -, bevor er sich etwas erholte.
Die Bewegungen lösten eine Reihe von Zyklizitäten am Aktienmarkt aus, während die wichtigsten Durchschnittswerte eine Reihe von Rekordhochs verzeichneten. Dow Jones Industrial Average DJIA,
Er ist seit Jahresbeginn um mehr als 14 % gestiegen, während der S&P 500 SPX,
Er stieg um 17,7 %.
Es überrascht nicht, dass negative globale Renditen die US-Renditen nach unten treiben.
Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, wies am Donnerstag in einer Anmerkung auf die untenstehende Grafik hin und stellte fest, dass der Trend zu einem anhaltenden Rückgang der Staatsanleiherenditen nach der Finanzkrise 2008 begann Zentralbanken, sondern auch zu einer langsamen Erholung von der Rezession 2007-2009 und der Demografie in weiten Teilen der entwickelten Welt.
Die obige Grafik zeigt die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen, die dunklere schwarze Linie, gegenüber den 10-jährigen Renditen von Japan (hellblaue Linie), Australien (dunkelblau), der Eurozone (orange), der Schweiz (rot) und des Vereinigten Königreichs (Grün). Colas stellte fest, dass sich die Rendite von Staatsanleihen im Laufe der Zeit von der Mitte des Pakets an die Spitze bewegt.
Er sagte, dass es zwar andere Gründe dafür gibt, dass die 10-Jahres-Rendite von ihrem Höchststand im März von 1,80% abrutscht, die Erkenntnis, dass die Pandemie immer noch das globale Wirtschaftswachstum negativ beeinflusst, rückt jedoch an die Spitze der Liste und lässt die Welt hinter sich. Asset-Allokatoren haben kaum eine Wahl.
Einige Renditen seien „besser als keine, also fließt das Kapital in die Staatskassen“, sagte er.
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