Wachstumsängste stützen den Dollar weiterhin

Der US-Dollar-Index (DXY) ist seit Jahresbeginn um 7,7 % gestiegen, und der Dollar nähert sich seinem höchsten Stand gegenüber einem Korb von Hauptwährungen seit mehr als fünf Jahren. Unterdessen gaben rohstoffgebundene Währungen im Zuge der jüngsten Korrekturen des globalen BIP-Wachstums den größten Teil ihrer Gewinne aus dem ersten Quartal wieder auf. Wachstumssorgen haben auch beim chinesischen Yuan ihre Spuren hinterlassen, wobei der USD/JPY die Marke von 6,55 überschritten hat, was bedeutet, dass die chinesische Währung im bisherigen Jahresverlauf gegenüber dem Dollar um fast 4 % gefallen ist. Einige traditionelle Safe-Haven-Währungen schnitten im April nicht besser ab, da der japanische Yen und der Schweizer Franken die Bank of Japan (BoJ) und die anhaltend vorsichtige Politik der Schweizerischen Nationalbank schwer belasteten.

Aber obwohl wir unsere Erwartungen angehoben haben, um die Möglichkeit einer weiteren Stärke des US-Dollars in den kommenden Wochen widerzuspiegeln, schließen wir ein Überschreiten dieser Ziele nicht aus und raten Anlegern aus den folgenden Gründen weiterhin, Long auf dem Dollar zu bleiben :

Der US-Dollar fungiert weiterhin als wirksame Portfolioabsicherung. Im Gegensatz zu Europa ist die US-Wirtschaft nicht wesentlich von russischer Energie abhängig, daher wird erwartet, dass der Dollar im Falle einer Versorgungsunterbrechung gegenüber dem Euro steigen wird, was durch seine Aufwärtsbewegung nach Russlands Entscheidung am Mittwoch, Polen und Bulgarien abzuschneiden, bestätigt wurde . aus der Gasversorgung. In der Zwischenzeit dürften die sich verschärfenden Sorgen über das globale Wachstum den US-Dollar im zweiten Quartal auf einem stärkeren Kurs halten als fast alle Währungen.

Eine schnellere Normalisierung der Fed-Politik dürfte den US-Dollar unterstützen. Die Entschlossenheit der Fed, zusammen mit der Bank of Norway und der Reserve Bank of Australia, entschlossen zu handeln, um die Inflation einzudämmen, sollte auch den US-Dollar unterstützen, insbesondere gegenüber Zentralbankwährungen wie der Europäischen Zentralbank, die bei der Straffung der Geldpolitik weiterhin hinterherhinken . Trotz der großen Unsicherheit dürfte der Yen aufgrund des pessimistischen geldpolitischen Kurses der Bank of Japan und der Verschlechterung der Zahlungsbilanz schwach bleiben. Die Bank of Japan bestätigte diese pessimistische Haltung am Donnerstag und bekräftigte ihre Zusage, die 10-Jahres-Renditen nahe Null zu halten. Der chinesische Yuan, der oft als Anker für die Währungen der asiatisch-pazifischen Region gilt, hat in letzter Zeit eine gewisse Schwäche gezeigt, was die Untergrenze für die asiatisch-pazifischen Währungen im Allgemeinen senken könnte.

Die Verknappung des Rohstoffangebots dürfte zu einer anhaltenden Nachfrage nach rohstoffgebundenen Währungen führen. Unsere positive Prognose für rohstoffgebundene Währungen bleibt unverändert. Trotz der kurzfristigen Schwäche aufgrund globaler Wachstumssorgen dürften die Rohstoffpreise hoch bleiben, was den rohstoffexportierenden Ländern eine gewisse Freiheit in ihrer Geldpolitik gibt und ihre Währungen stützt. Unsere Prognosen für AUD, NZD, NOK und CAD bleiben weitgehend unverändert. Die jüngsten Rückschläge bieten eine Gelegenheit, Long-Positionen in AUD, NOK und CAD gegenüber dem Euro, dem kanadischen Dollar oder dem Schweizer Franken aufzubauen. Wir erwarten, dass solche Verpaarungen mit mittleren bis hohen ungeraden Zahlen fortschreiten.

Daher erwarten wir weiterhin eine weitere USD-Stärke im zweiten Quartal und senkten daher unsere Juni-EURUSD-Prognose auf 1,05 (von zuvor 1,11). Allerdings sind die Argumente für die Stärke des US-Dollars in der zweiten Jahreshälfte sicherlich nicht gesichert. Ob es zu einer zusätzlichen Stärke des US-Dollars oder zu einer gewissen Umkehrung des Wohlstands kommt, hängt weitgehend von der sequentiellen Erholung des globalen Wachstums im dritten Quartal ab. Vorerst raten wir Anlegern, long beim Dollar zu bleiben, und wir lieben nach wie vor die rohstoffgebundenen Währungen. Lesen Sie hier mehr darüber, wie Sie Portfolio-Hedges konfigurieren.

Hauptverantwortliche – Mark Heffel, Dominic Schneider, Thomas Florey, Vincent Heaney, Andrew Thompson, John Gordon

Inhalt erstellt von CIO.

Lesen Sie den Originalbericht – Wachstumsängste stützen den Dollar weiterhin28. April 2022.