Private-Equity-Fusionen und -Übernahmen werden den Sektor voraussichtlich auf 100 Unternehmen der „nächsten Generation“ eingrenzen.

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Nach Angaben eines führenden europäischen Private-Equity-Unternehmens wird die Zahl der privaten Marktfondsmanager im Laufe des nächsten Jahrzehnts auf mindestens 100 schrumpfen, da steigende Zinsen, Herausforderungen bei der Mittelbeschaffung und steigende Regulierungskosten zu einer massiven Konsolidierungswelle führen.

Private Märkte sind in eine „neue Phase der Reife und Konsolidierung“ eingetreten, sagte David Layton, CEO der Partners Group, die ein Vermögen von 142 Milliarden US-Dollar verwaltet. Die Reaktion der Manager auf den Mittelbeschaffungsdruck in schwierigeren wirtschaftlichen Bedingungen und eine Verlagerung hin zu vermögenden Einzelkunden als Treiber für das Wachstum neuer Vermögenswerte könnte zu einem deutlichen Anstieg der M&A-Aktivitäten führen, sagte er in einem Interview.

„Nur die großen Player können den Kräften standhalten, die die Privatmarktbranche umgestalten“, sagte Layton. „Wir könnten sehen, dass die derzeit etwa 11.000 Teilnehmer der Branche innerhalb des Jahrzehnts auf mindestens 100 Plattformen der nächsten Generation von Bedeutung schrumpfen.“ „Als nächstes.“ .“

Nach Angaben des Beratungsunternehmens Preqin beliefen sich die in illiquiden Privatmarktstrategien gehaltenen Vermögenswerte Ende Dezember auf 12 Billionen US-Dollar. Das Unternehmen schätzte, dass die gesamten Mittelbeschaffungen auf den privaten Märkten im vergangenen Jahr um 8,5 Prozent auf 1,5 Billionen US-Dollar zurückgingen, wobei die Nettozuflüsse an Private-Equity-Manager im Jahr 2022 um 7,9 Prozent auf 677 Milliarden US-Dollar zurückgingen.

Viele kleinere Private-Equity-Manager haben festgestellt, dass es immer schwieriger wird, neue Unternehmen anzuziehen. Auf die 25 größten Konkurrenten entfielen in diesem Jahr bisher mehr als ein Drittel der 506 Milliarden US-Dollar an neuem Kapital.

„Es gibt eine echte Kluft zwischen Managern, die Geld beschaffen können, und denen, die das nicht können. Dies wird den Prozess der natürlichen Selektion beschleunigen, wenn die Größe der Branche wächst“, sagte Layton.

Top-Führungskräfte der Branche haben die sich verändernde Landschaft in der alternativen Vermögensverwaltung vorhergesehen. Die Konsolidierung ist bereits im Gange durch Deals wie die Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung an der niederländischen Infrastrukturinvestmentfirma DIF Capital Partners durch CVC in diesem Monat für rund 1 Milliarde Euro in bar und in Aktien.

Bridgepoint gab diesen Monat bekannt, dass es Energy Capital Partners, einen in den USA ansässigen Spezialisten für erneuerbare Energien, im Rahmen eines Bar- und Aktiengeschäfts im Wert von rund 835 Millionen Pfund übernommen hat.

John Moulton, Gründer des in Großbritannien ansässigen Unternehmens Better Capital, sagte, angesichts der Schwierigkeiten kleinerer Private-Equity-Fonds, sich Unterstützung zu sichern, stünden „große Veränderungen“ bevor.

„Institutionelle Anleger würden lieber 1 Milliarde US-Dollar einem großen Private-Equity-Manager zur Verfügung stellen, als einen Haufen Tickets im Wert von 100 Millionen US-Dollar zu schreiben“, sagte Moulton.

Alle Private-Equity-Manager sind außerdem mit der Aussicht auf erhöhte Rechts- und Compliance-Kosten aufgrund der neuen Berichtspflichten in den Vereinigten Staaten konfrontiert, eine Belastung, die kleine Unternehmen unverhältnismäßig stark belasten wird.

Hugh MacArthur, globaler Leiter des Private-Equity-Teams von Bain & Co., sagte, dass die Private-Equity-Konsolidierung in der Vergangenheit aufgrund von Integrationsproblemen mit kulturellen Konflikten, Managergehältern und Leistungsgebühren „weitgehend erfolglos“ gewesen sei. Allerdings suchen immer mehr Unternehmen nach neuen Wegen, ihr Vermögen zu vergrößern.

„Das Hinzufügen von Anlageklassen zu einer größeren Plattform, geografische Expansion, neue Kundenkanäle und strategischer Vertrieb sind Mittel zu diesem Zweck. Die eigentliche Herausforderung besteht darin, Fusionen und Übernahmen in nachhaltiges organisches Wachstum umzusetzen“, sagte MacArthur.

Layton spielte die Wahrscheinlichkeit herunter, dass die Partner eine Welle von Fusionen und Übernahmen einleiten würden, erwartete jedoch mehr Geschäfte zwischen traditionellen Vermögensverwaltern, die ihre Anlagekapazitäten erweitern möchten, und alternativen Investmentmanagern, die Zugang zu größeren Vertriebsnetzen benötigen.

Partners Group geht davon aus, dass das Vermögen auf privaten Märkten 30 Billionen US-Dollar erreichen wird, unterstützt durch verstärkte Allokationen vermögender Privatanleger in neue „immergrüne“ Fondsstrukturen ohne feste Laufzeit.

Das in der Schweiz ansässige Unternehmen beabsichtigt außerdem, weitere Multi-Asset-Mandate einzuführen, die auf die Bedürfnisse institutioneller Kunden zugeschnitten werden können.

Viele Private-Equity-Manager sicherten sich in Zeiten extrem niedriger Zinsen Fremdkapital zu sehr günstigen Konditionen. Drohende Schuldenrefinanzierungserfordernisse könnten den Konsolidierungsprozess beschleunigen.

Laut Partners Group haben Zinserhöhungen dazu geführt, dass die erwarteten Renditen von Private-Equity-Investitionen um etwa 400 Basispunkte gesunken sind. Dies kann dazu führen, dass Private-Equity-Führungskräfte, sogenannte General Partners oder General Partners, vor schwierigen Entscheidungen hinsichtlich ihrer fremdfinanzierten Investitionen stehen.

„Viele Verkäufer privater Marktanlagen stützen sich auf die Bewertungen von gestern, während viele Käufer sagen: ‚Das ist eine neue Welt‘.“ [for pricing]sagte Layton.