Die Schweizerische Nationalbank atmet leise, als der Schweizer Franken an zwei Fronten von seinen Kritikern zurückweicht

Fotograf: Michel Limena

Zum Der Präsident der Schweizerischen Nationalbank, Thomas Jordan, der starke Rückgang des Frankens auf den niedrigsten Stand seit 20 Monaten gegenüber dem Euro kam zu einem nützlichen Zeitpunkt nach einer offenen Saison für Angriffe auf seine Politik.

Vor etwas mehr als zwei Wochen geriet seine Stiftung in den letzten Jahren unter eine der heftigsten Kritikpunkte an ihrem Währungssystem. Drei prominente Ökonomen wurden beschuldigt, sich verpflichtet zu haben Versuchen Sie nicht hart genug, um die Inflation anzukurbeln.

Dies geschah nach einer Schießerei vor drei Monaten aus einer entgegengesetzten Perspektive, als das US-Finanzministerium unter der früheren Regierung Donald Trump die Schweiz als Manipulator bezeichnete, der seinen Rahmen dazu verpflichtete, Währungsgewinne durch Interventionen zu begrenzen.

Nachdem die Portfoliowechsel globaler Investoren, die eine höhere Inflation anstreben, dazu geführt haben, dass der Franken in zwei Wochen um 3% gefallen ist und das Niveau von 1,10 pro Euro überschritten hat, haben die SNB-Beamten an beiden Fronten eine Atemlücke.

Da die Schweizer Wirtschaft unter der Pandemie leidet, kann eine schwächere Währung Wachstum und Inflation einen willkommenen Schub geben. Die rückläufige Dynamik des Frankens bedeutet auch, dass die Zentralbank keinen Finger auf den Devisenmärkten bewegen muss, um sich nicht über die neue US-Regierung aufzuregen.

„Das ist eine sehr positive Sache für die Schweizerische Nationalbank, weil sie nicht involviert sein muss“, sagte Alessandro B, Ökonom bei der UBS Group AG. „Interventionen werden ein schwieriges Thema sein, wenn man sich mit den Amerikanern zusammensetzen muss.“

Großer Spender

Ein Währungsrückgang, der durch den Ausverkauf von Safe-Haven-Vermögenswerten aufgrund der Erwartung einer globalen Erholung nach der Pandemie ausgelöst wird, ist eine potenzielle Sache für ein Institut, das Jahre und Jahre verbracht hat Abstoßende Frankenbeträge, um den Franken zurückzuhalten und die Deflation zu verhindern.

Trotz der Interventionen der SNB und des niedrigsten Zinssatzes der Welt von -0,75% blieb der Preisdruck jedoch konstant schwach.

Dies veranlasste Stefan Gerlach, einen ehemaligen irischen Zentralbankbeamten, der jetzt bei der EFG International AG arbeitet, Evan Lingwiler von der Universität Basel und Charles Weiblewell vom Graduate Institute in Genf, die SNB aufzufordern, ihr Inflationsziel zu überprüfen und eine zu verabschieden neue Währung. Strategie.

Ihr Angriff im vergangenen Monat war einer der stärksten, mit denen die SNB seit einiger Zeit konfrontiert war. Beamte, die seit mehr als einem Jahrzehnt gewalttätige Interventionen zur Bekämpfung von Frankengewinnen eingesetzt haben, kontern, dass sie keine Notwendigkeit sehen, ihren Ansatz zu reformieren.

Diese Politik erregte im Dezember die Aufmerksamkeit des US-Finanzministeriums, als es die Schweiz neben Vietnam als Währungsmanipulator bezeichnete.