Die Europäische Zentralbank verlangsamt das Tempo der Zinserhöhungen nächste Woche, bevor sie im Juli ihren Höhepunkt erreicht

(Bloomberg) – Die Europäische Zentralbank wird laut einer Bloomberg-Umfrage das Tempo der Zinserhöhungen nächste Woche auf einen Viertelpunkt verringern, da sie die rückläufige Kreditvergabe der Banken gegen die anhaltende Inflation und eine überraschend widerstandsfähige Wirtschaft ausgleicht. Analysten.

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Die Umfrage zeigte, dass die Beamten zusammen mit der Entscheidung vom 4. Mai im Juni und Juli zwei weitere Schritte um 25 Basispunkte einführen werden, was die Anmelderate auf einen Höchststand von 3,75 % bringen würde. Die erste Senkung der Fremdkapitalkosten wird im Oktober erwartet.

Während politische Entscheidungsträger, darunter Chefökonom Philip Lane, die Möglichkeit einer Erhöhung am kommenden Donnerstag signalisiert haben, haben die meisten darauf verzichtet, konkrete Angaben dazu zu machen, wie hoch sie sein wird. Stattdessen werden sie von der Gesamtinflation und den in den kommenden Tagen fälligen Bankkreditdaten profitieren, wenn sie sich mit einer Bewegung um einen Viertel- oder einen halben Punkt zufrieden geben.

Anleger setzen auf den kleineren Anstieg und räumen dem größten Anstieg nur eine 20-prozentige Chance ein. Letzteres sei aber „nicht vom Tisch“, sagte Vorstandsmitglied Isabelle Schnabel.

„Die größte Herausforderung für die EZB ist die Entscheidung zwischen einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte und 50 Basispunkte sowie die angemessene Kommunikation für die Zukunft“, sagte Veronika Roharova, Head of Eurozone Economics bei der Credit Suisse.

„Die jüngsten Aufwärtsüberraschungen bei Wachstum, Kerninflation und Löhnen erfordern weitere entschlossene Maßnahmen, aber die Verschärfung der Kreditstandards und das langsamere Kreditwachstum deuten darauf hin, dass das Risiko einer übermäßigen Straffung steigt“, sagte sie.

Die überwiegende Mehrheit der Befragten erwartet, dass die EZB einen solchen Fehler vermeidet. Aber da die meisten Auswirkungen der geldpolitischen Straffung um 350 Basispunkte seit letztem Juli noch im Entstehen sind, wird es sehr schwierig zu beurteilen, wann genug genug ist.

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„Es könnte passieren, dass in ein paar Monaten – zu spät – die Entscheidungen vom Mai und Juni als ‚politischer Fehler‘ abgestempelt werden“, sagte Carsten Brzeski, globaler Leiter Makroökonomie bei ING, und erwartet, dass die Zinsen um diesen Monat herum bei 3,5 liegen werden %.

Beamte haben sich im Allgemeinen lautstark darüber geäußert, wie die Kreditkosten gestiegen sind, obwohl der Chef der niederländischen Zentralbank, Klaas Nott, sagte, er sei „unwohl“ angesichts der aktuellen Geldmarktwetten auf den Einlagensatz, der bis September 3,75 % erreicht.

Was Bloomberg der Wirtschaft sagt…

„Unserer Ansicht nach wird die EZB bald aufhören, die Zinsen zu erhöhen. Wir erwarten eine letzte Erhöhung um 25 Basispunkte im Juni, wodurch der Einlagensatz auf 3,50 % steigt, aber die zähe Kerninflation lenkt die Risiken für eine weitere Bewegung ähnlicher Größe nach oben ab Juli“.

– David Powell, Senior Economist, Eurozone. Klicken Sie hier, um mehr zu lesen

Mithilfe solcher Einschätzungen werden die Daten am Freitag zeigen, ob die Eurozone eine Winterrezession vermieden hat. Volkswirte schätzen in einer separaten Umfrage, dass die Volkswirtschaften von 20 Ländern im ersten Quartal um 0,2 % gewachsen sind.

Nur ein Viertel der Befragten erwartet einen Rückgang. Aber mehr als die Hälfte ist „etwas besorgt“ über die härteren Finanzierungsbedingungen nach dem Zusammenbruch von Banken in den USA und der Schweiz.

Als die größten wirtschaftlichen Risiken gelten die Inflation und die Auswirkungen von politischen Veränderungen an anderer Stelle.

„Der Höhepunkt der Kerninflation und damit des Leitzinses ist nahe“, sagte Klaus Vistesen, Chefvolkswirt für die Eurozone bei Pantheon Macroeconomics. „Aber die Frage ist, wie sicher die EZB sein sollte, im Mainstream der Kerninflation zu sein, bevor sie das Ende des Straffungszyklus signalisiert.“

Bis zu ihrem Treffen im Juni, wenn neue Prognosen verfügbar sind, könnten die politischen Entscheidungsträger besser in der Lage sein, Urteile über die wirtschaftliche Gesundheit der Region abzugeben. Sie werden auch wissen, wie viel langfristige Finanzierung die Banken zusätzlich zu den 477 Milliarden Euro (525 Milliarden US-Dollar) zurückzahlen wollen, die in diesem Monat auslaufen.

Ökonomen erwarten, dass die Bilanz der EZB von derzeit 7,7 Billionen Euro auf 6,9 Billionen Euro bis Ende des Jahres schrumpfen wird – auch getrieben durch ein etwas schnelleres Angebot von Anleihen, die im Rahmen des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten in der zweiten Jahreshälfte gehalten werden.

Sie sehen eine langfristige Verengung auf 4 Billionen Euro, wenn der vorherige Stimulus zurückgezogen wird.

„Die Wirtschaft der Eurozone hat sich als viel widerstandsfähiger erwiesen als von vielen erwartet“, sagte Andrzej Szczepaniak, Ökonom bei Nomura, der zwei weitere Zinserhöhungen um einen halben Punkt im Mai und Juni und einen Höchststand von 4,25 % im Juli prognostizierte. „Jetzt ist nicht die Zeit, sich zurückzuhalten.“

– Mit der Hilfe von James Heray.

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