Das Kernproblem Inflation in der Eurozone rückt in den Vordergrund

(Bloomberg) – Neue Daten aus der Eurozone werden deutlich machen, warum die Beamten der Europäischen Zentralbank an ihrem restriktiven Ton festgehalten haben, selbst als der bisher schlimmste Preisanstieg in der Region abgeebbt ist.

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Von Bloomberg befragte Ökonomen glauben, dass die Gesamtinflation im Februar den vierten Monat nachgelassen hat, nachdem das warme Winterwetter die Erdgaspreise nach unten gedrückt hatte. Aber das Kernmaß, das solche volatilen Posten ausschließt, wird wahrscheinlich bei einem Rekordwert von 5,3 % bleiben, und seine Haltung ähnelt dem besorgniserregenden Bild in den USA.

Der am Donnerstag fällige Wert wird immer noch deutlich über dem 2%-Ziel der EZB liegen. Zusammen mit nationalen Daten aus den großen Volkswirtschaften des Blocks Anfang der Woche wird es die Kommentare der Hälfte des Vorstands – einschließlich des Chefökonomen Philip Lane – einrahmen, die nächste Woche sprechen sollen.

Während eine Anhebung der Zinssätze um einen halben Punkt in der bevorstehenden Entscheidung der EZB vom 16. März ungewiss ist, ist das weitere Vorgehen Gegenstand intensiver Debatten.

Was Bloomberg Economics sagt:

„Ein weiterer potenzieller energiebedingter Rückgang der Gesamtinflationsrate der Eurozone könnte wenig dazu beitragen, die Falken bei der Europäischen Zentralbank zu beruhigen. Da der Druck auf die Kernpreise weiter zunimmt, könnten die politischen Entscheidungsträger dazu gedrängt werden, die Zinssätze bis zum Beginn des Sommers weiter anzuheben.“

—Maeva Kozin, Leitende Ökonomin. Für die vollständige Analyse klicken Sie hier

Die Finanzmärkte haben kürzlich ihre Wetten darauf erhöht, wie stark die Kreditkosten steigen dürften, nachdem optimistische Äußerungen wichtiger politischer Entscheidungsträger und optimistischere Anzeichen für die Wirtschaft der Eurozone zu verzeichnen waren. Die Analysten der Deutschen Bank erwarten nun einen Höchststand von 3,75 % im Juni – ähnlich wie die Anleger darauf wetten.

Der Chef der Bank von Frankreich, François Villeroi de Gallau, hat versucht, sich solchen Vorhersagen zu widersetzen. Aber sein deutscher Amtskollege Joachim Nagel sagte am Freitag, er schließe weitere „deutliche“ Preiserhöhungen nach März nicht aus.

Die Geschichte geht weiter

Von einem Verlust der Bundesbank im Jahr 2022, die am Mittwoch die Finanzergebnisse des vergangenen Jahres veröffentlichen wird, dürfte er sich nicht abschrecken lassen. Die Europäische Zentralbank, die vergangene Woche eigene Zahlen veröffentlichte, konnte ein ähnliches Defizit nur abwenden, indem sie 1,6 Milliarden Euro Risikovorsorge auflöste.

An anderer Stelle werden die Anleger die Stimmungsindikatoren in den USA und die PMI-Werte für das globale verarbeitende Gewerbe beobachten. Dem Kandidaten der BoJ für das Amt des Gouverneurs steht eine weitere Anhörung bevor, während Ungarn und Sri Lanka zu den wenigen Zentralbanken mit geplanten Zinsentscheidungen gehören.

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Europa, Naher Osten und Afrika

Außerhalb der Eurozone gehören die Schweiz, Schweden und Dänemark zu den Ländern, die das BIP des vierten Quartals veröffentlichen, und Daten aus dem Vereinigten Königreich werden weitere Beweise dafür liefern, dass sich der Immobilienmarkt im Prozess der Korrektur befindet.

Die ungarische Zentralbank, die die Zinssätze in ihren letzten vier Sitzungen bei 13 % gehalten hat, wird dies voraussichtlich am Dienstag erneut tun.

Daten vom selben Tag zeigen wahrscheinlich, dass fast ein Drittel der südafrikanischen Arbeitskräfte im vierten Quartal arbeitslos blieb, da Stromausfälle in Rekordhöhe die Fähigkeit der Unternehmen, zu expandieren, zu investieren und Arbeitsplätze zu schaffen, einschränkten.

Es wird erwartet, dass türkische Daten zeigen, dass die Wirtschaft im Jahr 2022 um etwa 5,2 % gewachsen ist, eine Zahl, die vor den bevorstehenden Wahlen genau beobachtet wird. Präsident Recep Tayyip Erdogan, der versucht, an der Macht zu bleiben, hat dem Wachstum Vorrang vor anderen Indikatoren eingeräumt.

Amerikanische Wirtschaft

Nach den jüngsten Regierungszahlen, die eine beschleunigte Inflation und eine deutliche Erholung der Verbraucherausgaben zeigen, basierten die US-Wirtschaftsdaten diese Woche hauptsächlich auf Umfragen.

Am Dienstag erhalten die Anleger eine weitere Lesung des Verbrauchervertrauens im Februar. Ökonomen erwarten, dass die Anzeige des Conference Board leicht steigen wird, was mit den Ergebnissen der jüngsten Umfrage der University of Michigan übereinstimmt. Das Institute for Supply Management wird seine Februar-Umfrage bei Herstellern am Mittwoch veröffentlichen, gefolgt von Dienstleistern am Freitag.

Mit dem Bericht der Regierung über die Bestellungen langlebiger Güter für Januar beginnt eine relativ ruhige Woche. Die Gesamtbuchungen werden voraussichtlich zurückgehen, was auf weniger Bestellungen für Verkehrsflugzeuge zurückzuführen ist. Ohne Transportausrüstung dürften die Auftragseingänge für langlebige Güter schwach bleiben.

Redner der Fed fehlen oft vor der halbjährlichen Anhörung des Vorsitzenden Jerome Powell vor dem Kongress in der darauffolgenden Woche. Das am genauesten beobachtete Ereignis dürfte die Rede von Gouverneur Chris Waller zum Wirtschaftsausblick am Donnerstag sein. Der neue Präsident der Chicago Fed, Austin Goolsby, der sein Amt im Januar angetreten hat und seither als möglicher Kandidat für das Amt des nächsten Vizepräsidenten gehandelt wird, spricht am Dienstag. Powell wird voraussichtlich am 7. März vor dem Bankenausschuss des Senats erscheinen.

Asien

Globale Investoren werden weiterhin nach Hinweisen auf den politischen Kurs der Bank of Japan suchen, wobei Kazuo Ueda, der Kandidat des Gouverneurs, am Montag erneut im Parlament gegrillt wird. Später in der Woche folgen Reden von zwei der derzeitigen Vorstandsmitglieder.

Indiens BIP-Bericht vom Dienstag wird voraussichtlich ein verlangsamtes Wachstum im Oktober-Dezember-Quartal zeigen.

In China werden die Mitte der Woche veröffentlichten Umfragen von Einkaufsmanagern einen Hinweis darauf geben, wie die Wirtschaft wieder öffnen wird, wobei erste Anzeichen für eine Belebung der Verbraucheraktivität nach den Feiertagen zum Mondneujahr sprechen. China bereitet sich auch auf seine jährliche parlamentarische Versammlung vor, die am 5. März beginnen wird, wo Beamte neue Wirtschaftsziele, einschließlich des Bruttoinlandsprodukts, bekannt geben werden.

Die australischen Leistungsbilanzdaten vom Dienstag werden die Wirtschaftswachstumszahlen des vierten Quartals am nächsten Tag unterstützen, da die Besorgnis über die Möglichkeit einer Rezession aufgrund höherer Zinssätze wächst. Die monatlichen Inflationsdaten werden nach der Blowout-Zahl vom Dezember ebenfalls unter die Lupe genommen.

Südkoreas Handelszahlen vom Mittwoch werden mehr Einblick in die Schwere der globalen Wirtschaftsabschwächung im Februar geben.

Der Fokus kehrt dann nach Japan zurück, wobei die Investitionszahlen einen Hinweis darauf geben, wie das BIP revidiert wird. Es wird erwartet, dass die Inflationszahlen in Tokio eine starke Verlangsamung der subventionierten Stromrechnungen zeigen werden, ein Höchststand, der die Ansicht der BoJ stützen wird, dass die Preise nicht in die Höhe schnellen.

Lateinamerika

Zu Beginn der Woche wird die Fokusumfrage der brasilianischen Zentralbank zu den Markterwartungen mit Spannung erwartet.

Ökonomen haben ihre Inflationsprognosen für 2023 in 14 der 16 wöchentlichen Umfragen angehoben, die seit dem Sieg des Linken Luiz Inacio Lula da Silva bei den Präsidentschaftswahlen Ende Oktober durchgeführt wurden.

Der Frühindikator der Region für diese Woche, Brasiliens Produktionsbericht für das vierte Quartal, wird sicherlich zeigen, dass Lateinamerikas größte Volkswirtschaft zum ersten Mal seit April bis Juni 2021 schrumpft, mit einem nun düsteren Ausblick für 2023-2024.

Stetig über dem Ziel liegende Inflation, kombiniert mit zweistelligen Kreditkosten, die der ehrgeizigen Wachstumsagenda der neuen Regierung entsprechen, deutet darauf hin, dass ein fragiler Waffenstillstand zwischen Lula und Zentralbankchef Roberto Campos Neto über die Geldpolitik und die Inflationsziele bald wieder unter Druck geraten wird.

Sieben separate Januar-Indikatoren aus Chile sollten den Druck bestätigen, der dort durch ein doppeltes Dutzend Zinssätze und Inflation ausgeübt wird. Von Bloomberg befragte Ökonomen erwarten, dass die Wirtschaft im Jahr 2023 um 1 % schrumpfen wird.

Auch in Mexiko ist eine Fülle von Daten verfügbar, aber alle Augen werden auf den vierteljährlichen Inflationsbericht der mexikanischen Zentralbank gerichtet sein, insbesondere auf den Anstieg der Kerninflation.

Die Politik hat ausdrücklich darauf hingewiesen, dass von derzeit 11 % mit einer weiteren Straffung zu rechnen ist, und einige Ökonomen sehen keine Lockerung vor 2024.

– Mit Unterstützung von Alastair Paul, Vince Jull, Robert Jameson, Rose Krasny, Nasreen Syria und Sylvia Westall.

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