China geht bei den Konjunkturmaßnahmen den langsamen Weg

(Reuters) – Ein Blick auf den kommenden Tag auf den europäischen und globalen Märkten von Wayne Cole.

Ein weiterer Tag, eine weitere Enttäuschung aus China.

Diesmal entschied sich China dafür, nur den Leitzins für einjährige Kredite um 10 Basispunkte zu senken und den Zinssatz für fünfjährige Kredite unverändert zu lassen, was Analysten überraschte, die in beiden Fällen eine Senkung um 15 Basispunkte erwarteten.

Die Nachrichten drückten chinesische Aktien auf ein Neunmonatstief und übten weiterhin Druck auf den Yuan aus, obwohl die People’s Bank of China (PBOC) versuchte, ihn durch die Reform eines weiteren Unternehmens zu stützen. Analysten schätzen, dass chinesische Banken letzte Woche im Auftrag der People’s Bank of China (PBOC) mindestens 2 Milliarden US-Dollar im Ausland verkauften, den Verfall des Yuan jedoch nur vorübergehend stoppen konnten.

Westliche Investoren scheinen immer noch davon auszugehen, dass Peking einen Rückzieher machen und massive fiskalische Anreize einleiten wird, um die Wirtschaft anzukurbeln, wie es dies bereits in der Vergangenheit getan hat. Allerdings zeigen die Behörden keine Anzeichen von Compliance, sodass die Finanzmärkte möglicherweise nicht so wichtig sind, wie Sie denken.

Das soll nicht heißen, dass Peking nichts tut. Chinas Wertpapieraufsichtsbehörde hat am Freitag ein Maßnahmenpaket vorgestellt, das das Vertrauen der Anleger stärken soll. Dutzende börsennotierte Unternehmen in China reagierten am Wochenende mit Plänen zum Kauf ihrer Aktien.

Die People’s Bank of China (PBOC) hat außerdem erklärt, dass China die finanzielle Unterstützung koordinieren wird, um die Schuldenprobleme der lokalen Regierung zu lösen, und es gibt zahlreiche Berichte über politische Entscheidungsträger, die Banken dazu ermutigen, mehr Kredite zu vergeben.

Das sind eindeutig nicht die Staatsausgaben, die sich die Anleger wünschen, aber es könnte sich herausstellen, dass Peking dieses Mal nicht bereit ist, mitzuspielen. Nach anfänglicher Volatilität zogen sich chinesische Aktien von ihren Tiefstständen zurück und der Nikkei stieg, bis es dem australischen Dollar gelang, sich zu stabilisieren.

Während Peking vielleicht nicht den Appetit auf schuldenfinanzierte Ausgaben hat, kann man das nicht von den Vereinigten Staaten sagen, die ein Haushaltsdefizit von 1,6 Billionen Dollar pro Jahr haben. Diese Art von Defizit, die früher nur mit Kriegen in Verbindung gebracht wurde, ist wahrscheinlich einer der Gründe, warum die Wirtschaft weiterhin überraschend ist. Die jüngste bundesstaatliche BIP-Schätzung für Atlanta liegt nun bei 5,8 % pro Jahr, und obwohl die Angaben übertrieben sind, sieht dieses Quartal wie ein Vogel aus.

Die Geschichte geht weiter

Es ist sicherlich heißer, als die Fed auf ihrer letzten geldpolitischen Sitzung prognostiziert hat, und ist eine herausfordernde Botschaft an den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell bei der Sitzung in Jackson Hole diese Woche. Er könnte die Stärke anerkennen und damit grünes Licht für den jüngsten Anstieg der Renditen von Staatsanleihen geben, oder er könnte bestätigen, dass auch die Inflation ihren Rückgang überrascht hat. Es wird interessant sein zu sehen, wie er diese Nadel einfädelt.

Wichtige Entwicklungen, die sich am Montag auf die Märkte auswirken könnten:

– Eine gemeinsame Pressekonferenz der Finanzminister von Deutschland, Luxemburg, Österreich, der Schweiz und Liechtenstein

Deutsche Erzeugerpreisdaten für Juli

(Diese Geschichte wurde umformuliert, um überflüssige Wörter in Absatz 3 zu entfernen)

(Schreiben von Wayne Cole; Bearbeitung von Sam Holmes)