24-Stunden-Schritte, die den Kampf gegen die Inflation beenden

(Bloomberg) – Die größten Zentralbanken der Welt werden diese Woche ihr aggressivstes Jahr mit Zinserhöhungen seit vier Jahrzehnten abschließen, da ihr Kampf gegen die Inflation noch lange nicht vorbei ist, selbst wenn sich ihre Wirtschaft verlangsamt.

Am Mittwoch wird die US-Notenbank ihren Leitzins um 50 Basispunkte auf eine Bandbreite von 4 % bis 4,5 % anheben, den höchsten seit 2007, und weitere Erhöhungen Anfang 2023 signalisieren.

Einen Tag später dürften die Europäische Zentralbank und die Bank of England Bewegungen um einen halben Punkt folgen. Auch in der Schweiz, Norwegen, Mexiko, Taiwan, Kolumbien und auf den Philippinen sind höhere Kreditkosten zu erwarten.

Das Jahr endet ganz anders, als es begonnen hat. Noch im Januar räumten die meisten politischen Entscheidungsträger ein, dass sie zu Unrecht darauf gewettet hatten, dass der Inflationsanstieg von 2021 bald nachlassen würde, gingen aber immer noch davon aus, dass sie die Preise mit konsequenter politischer Zurückhaltung zügeln könnten.

Stattdessen zeigen mehrere Kennzahlen, wie die Beschleunigung der globalen Inflation auf nahezu zweistellige Werte sie dazu gezwungen hat, hart zu drücken:

• Die Bank of America Corp. hat in diesem Jahr etwa 275 Zinserhöhungen festgestellt, genug für eine pro Handelstag, mit nur 13 Senkungen.
• Mehr als 50 Zentralbanken haben eine zuvor seltene Erhöhung um 75 Basispunkte durchgeführt, einige schließen sich der Fed immer wieder an.
• Eine Messung der globalen Zinsen von Bloomberg Economics wird das Jahr voraussichtlich bei 5,2 % beenden, gegenüber 2,8 % im Januar.

Trotz zunehmender Anzeichen dafür, dass die Inflation an den meisten Orten ihren Höhepunkt erreicht hat, ist die große Frage nun, was im Jahr 2023 passieren wird.

Im schlimmsten Fall erweist sich die Inflation als hartnäckig und eine Rezession beginnt, was für die Zentralbanken zu einem stagflationären Alptraum wird. Die beste Hoffnung besteht darin, dass das Verbraucherpreiswachstum schnell genug zurückgeht, damit die politischen Entscheidungsträger die Preiserhöhungen einstellen und eine Senkung in Betracht ziehen, um das Wachstum anzukurbeln.

Während viele Anleger irgendwann einen Wendepunkt erwarten, sagen der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, und die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, die beide diese Woche sprechen werden, dass ihr Fokus weiterhin auf der Bekämpfung der Inflation liegt, auch wenn dies der Nachfrage und der Beschäftigung schadet.

• Weitere Informationen finden Sie in der vollständigen Vorschau von Bloomberg Economics

Bundesreserve

Während erwartet wird, dass die Fed diese Woche damit beginnt, das Tempo der geldpolitischen Straffung mit einer Anhebung um einen halben Punkt zu verringern, wird der Zielsatz für Bankkredite über Nacht Anfang 2023 weiter steigen.

Eine weitere Erhöhung um 50 Basispunkte würde bis 2022 einer Zinserhöhung von 4,25 Prozentpunkten entsprechen, einem Jahr, in dem die Inflation auf ein Vier-Jahrzehnt-Hoch anstieg und die politischen Entscheidungsträger ins Grübeln gerieten.

Fed-Vertreter, die ihre zweitägige geldpolitische Sitzung am Mittwoch abschließen, werden einen letzten Höhepunkt bei einem wichtigen Inflationsmaß erreichen, wenn die Regierung am Dienstag ihren Verbraucherpreisindex für November veröffentlicht. Ökonomen erwarten einen Anstieg um 0,3 % bei der allgemeinen und Kernmessung, die Lebensmittel und Treibstoff ausschließt. Auf Jahresbasis werden beide Metriken als moderat angesehen.

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europäische Zentralbank

Die Europäische Zentralbank dürfte die Zinsen um 50 Basispunkte anheben, nachdem sich die Inflation in der Eurozone in den vergangenen anderthalb Jahren erstmals verlangsamt hat. Da das Verbraucherpreiswachstum immer noch bei 10 % liegt, kann eine dritte Bewegung um 75 Basispunkte in Folge nicht vollständig ausgeschlossen werden, und einige der restriktiveren Zinssetzer haben angedeutet, dass sie zu einer solchen Bewegung zurückkehren würden. Die Entscheidung des Vorstands wird auch von den neuen vierteljährlichen Wirtschaftsaussichten beeinflusst, die voraussichtlich einen Rückgang des Wachstums und einen Anstieg der Inflationserwartungen für 2023 sehen werden.

Darüber hinaus werden die politischen Entscheidungsträger über die Hauptpfeiler ihrer Strategie entscheiden, um Schulden in Höhe von fast 5 Billionen Euro (5,2 Billionen US-Dollar) loszuwerden. Der eigentliche Prozess – bekannt als quantitative Straffung oder QT – wird erst im nächsten Jahr beginnen, und Ökonomen erwarten, dass er im ersten Quartal beginnen wird.

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Bank von England

Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of England ihren Leitzins um einen halben Punkt auf 3,5 % anheben wird, den höchsten Stand seit 2008. Die Inflation steigt auf ein 41-Jahres-Hoch von 11,1 % und die Verbraucher erwarten in den nächsten Jahren zunehmend höhere Zinsen , Politiker unter Führung von Gouverneur Andrew Bailey sagten, sie würden aggressiv vorgehen, um eine Lohn- und Preisspirale zu verhindern.

Die düsteren Aussichten für die Wirtschaft machen die Entscheidung in diesem Monat schwieriger denn je. Derzeit ist eine Rezession im Gange, die voraussichtlich bis 2024 andauern wird, und Familien erleben den stärksten Druck auf die Lebenshaltungskosten seit Beginn der Aufzeichnungen. Die Energiepreise sind mindestens sechsmal höher als normal, und zum ersten Mal seit dem letzten Winter trifft das Wetter in Großbritannien kälter als normal.

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Schweizer Nationalbank

Die Schweiz hat ebenfalls mit einer hohen Inflation zu kämpfen, aber bei 3% – weniger als einem Drittel der umliegenden Eurozone – werden sich die politischen Entscheidungsträger der SNB wahrscheinlich für eine Bewegung um einen halben Punkt entscheiden, anstatt die übergroße Bewegung um 75 Basispunkte im September zu wiederholen.

Der starke Franken – jahrelang ein Dorn im Auge von SNB-Chef Thomas Jordan – unterstützt nun die Wirtschaft, da er der Schweiz erlaubt, importierte Inflation zu vermeiden. Die Notenbank dürfte noch bekräftigen, dass sie bereit ist, notfalls an den Devisenmärkten einzugreifen.

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Norwegische Bank

Die Norges Bank wird ihren Leitzins um 25 Basispunkte anheben, da die Inflationsdaten des letzten Monats eine Verlangsamung des Gesamt- und Kernpreiswachstums zeigten. Diese Zahlen ließen Spekulationen über größere Erhöhungen der Kreditkosten nachlassen, wobei einige Analysten davon überzeugt waren, dass die Erhöhung im Dezember die letzte des Zyklus sein würde.

Andere aktuelle Daten, die die düstersten Wirtschaftsaussichten seit der Finanzkrise hervorheben, haben diese Ansicht ebenfalls verstärkt, auch wenn die jüngste Schätzung der Norges Bank vom September auf eine Spitzenrate von 3 % im Winter hindeutet und Anfang des Jahres einen weiteren Anstieg um einen Viertelpunkt erwartet .. weiter.

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Mexiko und Kolumbien

Die Zentralbanken von Mexiko und Kolumbien schlossen diese Woche den Vorhang für ein beispielloses Jahr für die Geldpolitik in Lateinamerika.

Wenn die beiden Entscheidungen der Woche den Erwartungen entsprechen, werden Lateinamerikas Big Five Inflationsziel-Zentralbanken die Zinssätze im Jahr 2022 um insgesamt 30,75 Prozentpunkte angehoben haben und mit 40 Zinserhöhungen, vier Pausen und keinen Kürzungen eine neue Jahresmarke setzen.

Es wird erwartet, dass die mexikanische Zentralbank, bekannt als Banxico, ihren Leitzins für die 13. Sitzung in Folge um einen halben Punkt auf 10,50 % anheben wird. Während die Gesamtinflation ihren Höhepunkt erreicht hat und auf das Ziel von 3 % zurückgeht, bleiben die Kernwerte über 8 %. Analysten sind sich einig, dass der endgültige Zinssatz von Banxico nach einer weiteren Straffung Anfang 2023 bei 11 % liegen wird.

Erwarten Sie am Freitag, dass die Banco de la República eine dritte Erhöhung in Folge um 100 Basispunkte und ihre elfte Erhöhung in Folge insgesamt liefert, um ihren Leitzins auf 12 % zu bringen. Ökonomen sehen dies als das Ende des Wachstumszyklus an, obwohl einige Analysten die obersten 100 Basispunkte höher auf 13 % setzen.

• Lesen Sie für weitere Informationen eine ganze Woche bei Bloomberg Economics für Lateinamerika

anderswo in der Weltwirtschaft

Die Hong Kong Monetary Authority wird aufgrund der Währungsbindung mit der Fed Schritt halten, was einen weiteren potenziellen Preisanstieg bedeutet, während die Zentralbanken der Philippinen und Taiwans ebenfalls steigen dürften.

Es wird erwartet, dass die Bank of Russia die Zinssätze am Freitag stabil halten wird, da ihre letzte Lockerungsrunde endet, da die Inflationsrisiken zunehmen. Der Kreml wirbt für dieses Jahr mit einem geringer als erwarteten Rückgang des BIP, aber die Zentralbank hat davor gewarnt, dass neue G7-Beschränkungen für den Ölverkauf die Produktion zu Beginn des nächsten Jahres beeinträchtigen könnten.

Abseits der Zentralbank werden die Märkte Daten aus China beobachten, wo die am Donnerstag fälligen Zahlen zu Einzelhandelsumsätzen, Investitionen und Industrieproduktion eine Vertiefung der wirtschaftlichen Kämpfe im November zeigen werden, da die Beschränkungen von Covid Zero – die jetzt gelockert werden – die Aktivitäten lockern.

• Weitere Informationen finden Sie in der vollständigen Bloomberg Economics Week in Asia

– Mit Unterstützung von Vince Gull, Robert Jameson, Malcolm Scott, Craig Sterling, Ott Omelas und Gregory L. White.

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